Investimentos Alternativos

Os investimentos alternativos são uma classe de ativos ligada à economia real que, normalmente, não está diretamente correlacionada com a volatilidade da bolsa de valores e que tem sido cada vez mais procurada pelos investidores, com o objetivo de aumentar os seus retornos e proporcionar diversificação dos investimentos tradicionais. 

Os investidores têm-se apercebido que o mercado financeiro é um mercado aberto e muito fácil de participar, o que tem levado a uma certa saturação do mesmo. Com o aparecimento e o desenvolvimento da internet, o acesso aos mercados tornou-se mais fácil e intuitivo, abrindo portas a novos investidores que, antes deste desenvolvimento, estavam fechadas quer por motivos de capital, quer pela falta de conhecimento. Ora, com a saturação destes, os investimentos alternativos têm vindo a tornar-se cada vez mais populares. É importante esclarecer, no entanto, que, apesar do nome, estes investimentos não surgem como uma alternativa nem como investimentos implicitamente incomuns, mas, antes, como um complemento e, até mesmo, uma possibilidade de diversificação da carteira de ativos. Na verdade, os investimentos alternativos incluem ativos como imóveis e commodities, que são, indiscutivelmente, dois dos investimentos mais recorrentes, contudo continuam inacessíveis pelas mesmas razões do passado.

Os investimentos alternativos incluem essencialmente investimentos em cinco categorias diferentes: hedge funds, private capital, commodities, imóveis e infraestruturas. Além destas cinco categorias principais, as criptomoedas e os collectibles também têm ganho uma notoriedade notável no mundo dos investimentos alternativos.

Posto isto, pretende-se, ao longo deste artigo, aprofundar as características das categorias que integram este tipo de investimentos, fazer uma breve referência ao desempenho histórico de cada um destes ativos e enumerar, ainda, as vantagens e desvantagens inerentes aos mesmos. Para além disto, ainda será abordada a relevância deste tipo de investimentos e potenciais causas que tenham levado ao seu crescimento, as formas através das quais podemos aceder a este tipo de investimentos e, por fim, os tipos de investidores que possam beneficiar mais desta classe de ativos.

As diferentes categorias dos investimentos alternativos

O que são?

Ainda que os investimentos alternativos não possuam todos o mesmo conjunto de características, a verdade é que existem atributos que são comuns a todos eles. Assim sendo, importa, desde logo, destacar uma menor regulação e transparência face aos investimentos tradicionais. Acresce que os investimentos alternativos, por norma, são menos líquidos devido às restrições que existem relativamente a transferências dos mesmos e à falta de um mercado secundário onde possam ser transacionados. Para além destes, é de salientar ainda a correlação relativamente baixa de retornos com os de investimentos tradicionais, a limitação de dados relativamente ao risco histórico e aos retornos, as considerações legais e fiscais exclusivas e as comissões mais altas.

Investimentos Alternativos	Investimentos Tradicionais
Ligados diretamente à Economia Real	Ligados à Economia “Financeira”
Utilização de informações privadas	Utilização de informações públicas
Podem ser negociados numa variedade de diferentes mercados e locais:  Private Equity  Markets, Public Markets, Crowdfunding Markets.	Ligados a sistemas do Mercado de Capitais (valores mobiliários)
Geralmente menos líquidos	Potencialmente mais líquidos
Potencial de escolher os ativos, empresas e negócios em que se deseja investir	Normalmente investe-se de uma forma indireta, não se tendo total domínio dos ativos em que se investe (ex: Fundos Imobiliários)

Tabela 1: Principais diferenças entre os investimentos alternativos e investimentos tradicionais

Contrariamente ao mercado de ações e obrigações, os investimentos alternativos abrangem diferentes ativos que não pertencem aos grandes mercados de capitais. Isto faz com que a sua correlação com esses mercados seja baixa ou inversa, o que, uma vez conjugada com os restantes ativos, se traduz num benefício para a diversificação de carteiras de investimento, bem como para a diminuição de volatilidade e um consequente aumento do retorno ajustado ao risco. Dito isto, é possível compreender o porquê de os investidores individuais defensores deste tipo de investimentos acreditarem que as suas carteiras passam a ter acesso a investimentos sofisticados e a rendimentos potencialmente mais elevados. Adicionalmente, e com base na relação entre risco e retorno, se, por um lado, este investimento pode trazer mais retorno, é certo que também terá um risco acrescido associado. Ainda assim, por serem ativos diferentes do comum, possuem legislações distintas que implicam alguns privilégios no que concerne a benefícios fiscais.  No gráfico seguinte pode-se observar a relação entre o retorno e o risco dentro das possibilidades de investimentos alternativos.

Mercado Imobiliário

Os investimentos no mercado imobiliário são talvez a tipologia de investimento com maior destaque no mercado português dentro do espectro de investimentos alternativos. Dentro do imobiliário podemos também falar de uma grande variedade de categorias de investimento podendo o mesmo ser realizado de forma direta ou indireta, nomeadamente: os imóveis residenciais, os imóveis comerciais, os  terrenos, os FIIs e os REITs.

Investimento Direto

Imóveis residenciais: categoria associada ao uso de imóveis para fins habitacionais. Nesta categoria, podemos falar de arrendamentos de longo prazo ou da posse de imóveis para arrendamento com finalidades turísticas. Incluem-se ainda os imóveis para flipping, isto é, a aquisição de imóveis com necessidades de renovação e, por isso, a valores inferiores ao seu potencial. Após a compra, o investidor procede às necessárias obras e melhorias e, assim que finalizadas, vende novamente o imóvel com o objetivo de obter um lucro com a valorização do mesmo.

Imóveis comerciais: Nesta categoria, incluímos imóveis comerciais, como lojas, armazéns ou hotéis, onde o investidor é detentor dos imóveis e obtém rendimentos passivos através da coleta de rendas.

Terrenos: a posse de terrenos é também um investimento imobiliário. Os terrenos são propriedades sem qualquer tipo de construção ou desenvolvimento e podem, por exemplo, ser utilizados para arrendamento a agricultores que os poderão explorar. Por outro lado, esses terrenos podem ser comprados com a finalidade de desenvolvimento e construção. Finalmente, podem ainda ser mantidos como reserva de valor, uma vez que tendem a valorizar com o tempo.

Investimento Indireto

Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs): Os FIIs são patrimónios autónomos e o seu objetivo é, como o próprio nome indica, o investimento imobiliário, sendo que o investidor compra unidades de participação nos mesmos.

Real Estate Trust Investments (REITs): os REITs são empresas que operam como fundos de investimento em imobiliário, detendo e gerindo inúmeros imóveis. A maior diferença para os FIIS é que os REITs encontram-se cotados na bolsa de valores.

É ainda importante mencionar o crowdfunding e crowdlending imobiliário, um método de investimento recente que junta investidores, normalmente via online, de forma a angariar fundos para um investimento que não seria viável de ser realizado por cada um dos investidores individualmente.

A grande vantagem do investimento indireto é que a necessidade de capital é reduzida, contudo há a desvantagem do investidor não ter controlo direto sobre as operações realizadas.

Hedge Funds

Os hedge funds que são outra categoria dos investimentos alternativos, são produtos financeiros de elevado risco e que visam aumentar rentabilidade, independentemente das flutuações que o mercado possa registar dado que podem investir long e short conforme acham adequado perante o mercado. A escolha por este tipo de fundos é considerada arriscada e requer, geralmente, um investimento inicial relativamente alto. Para além disso, os investidores ficam sujeitos a um período de bloqueio em que são obrigados a manter o seu dinheiro no fundo durante um determinado intervalo de tempo, por norma, superior a um ano.

A estratégia mais comum neste tipo de fundos, é a utilização do short-selling^[1] para conseguirem ganhos através da perda de valor dos ativos. Estes fundos podem optar por diversas estratégias usando opções, sendo uma delas a
relative value, ou seja, recorrer a posições longas e curtas em dois ou mais ativos que estejam relacionados entre si, pelo que não estaremos a prever oscilações do mercado em si, mas sim a alteração na relação de valor entre esses ativos. Por exemplo, não procurar prever as oscilações do preço do petróleo, mas sim antecipar uma redução da margem entre o preço do petróleo e o da gasolina.

O maior Hedge Fund a nível mundial é a Bridgewater Associates, com mais de 126 mil milhões de dólares em ativos sobre gestão e com sede nos EUA. É de destacar ainda a Man Group (73,5 mil milhões de dólares) com sede em Londres e a Renaissance Technologies (57 mil milhões de dólares, com sede nos EUA). Em Portugal, este tipo de fundos não tem uma presença muito significativa.